Cours du WTI

Ce que mesure le cours du WTI

Le West Texas Intermediate est la référence du marché pétrolier américain. Son cours est celui du contrat à terme « Light Sweet Crude Oil » coté à New York sur le NYMEX, propriété du groupe CME, pour l'échéance la plus proche. Le contrat, créé en 1983, porte sur 1 000 barils livrables physiquement à Cushing, dans l'Oklahoma, le plus grand centre de stockage et d'aiguillage d'oléoducs des États-Unis. C'est ce point de livraison, et non un champ pétrolier, qui définit le WTI : du brut texan, mais aussi du Nouveau-Mexique, du Dakota du Nord ou du Canada, pourvu qu'il respecte les spécifications de qualité.

Le WTI est un brut léger (densité API proche de 40) et peu soufré (environ 0,2 %), un peu plus léger que le Brent. Il donne un bon rendement en essence, ce qui correspond au marché américain. Depuis la levée de l'interdiction d'exporter du brut américain, en décembre 2015, le WTI s'exporte massivement et le WTI Midland est même entré en 2023 dans le panier qui sert à évaluer le Brent daté : les deux références n'ont jamais été aussi liées.

Cushing, les stocks et le prix

Chaque mercredi, l'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) publie les stocks hebdomadaires de brut et de produits, dont ceux de Cushing. Une hausse inattendue des stocks fait baisser le WTI ; une baisse le soutient. La capacité de stockage de Cushing, de l'ordre de 90 millions de barils, est aussi la raison du prix négatif du 20 avril 2020 : les réservoirs étaient presque pleins quand le contrat de mai est arrivé à expiration, et les détenteurs ont payé pour ne pas prendre livraison. Le règlement de ce jour, −37,63 $, reste unique dans l'histoire des matières premières.

WTI et pétrole de schiste

La révolution du pétrole de schiste a fait des États-Unis le premier producteur mondial de pétrole brut, avec plus de 13 millions de barils par jour depuis 2023. Cette production, concentrée dans le bassin permien (Texas et Nouveau-Mexique), réagit vite au prix : les forages ralentissent quand le WTI passe sous le seuil de rentabilité des puits, et repartent quelques mois après une remontée. Le WTI est donc à la fois une référence de prix et un indicateur de l'offre américaine, celle qui a limité les hausses de l'OPEP+ depuis 2015.

Le contrat NYMEX en pratique

Le contrat « Light Sweet Crude Oil » du NYMEX, symbole CL, porte sur 1 000 barils livrables à Cushing au cours du mois d'échéance. Il expire trois jours ouvrés avant le 25 du mois précédant la livraison : le contrat de novembre cesse ainsi de coter vers le 20 octobre, et le « 1ᵉʳ mois » devient décembre. Ce passage d'une échéance à l'autre (le « roll ») explique de petits décalages dans les séries continues, et c'est à l'approche de l'expiration que le WTI est le plus exposé aux conditions physiques de Cushing, comme l'a montré le prix négatif du 20 avril 2020. Les volumes quotidiens dépassent le million de contrats, soit dix fois la production mondiale : la plupart des positions sont débouclées avant l'échéance, seule une infime fraction donne lieu à une livraison.

Les repères historiques du WTI

La série du site commence en août 2000, autour de 30 dollars. Le WTI a franchi 50 dollars en 2004, 100 dollars le 2 janvier 2008, culminé à 147,27 dollars en séance le 11 juillet 2008 (145,29 dollars en clôture le 3 juillet, record historique), puis chuté à 33,87 dollars le 19 décembre 2008. Il a dépassé 100 dollars de nouveau en 2011-2014, touché 26 dollars en février 2016, réglé à −37,63 dollars le 20 avril 2020 et dépassé 120 dollars en mars et juin 2022. En moyenne annuelle, les années 2011-2013 (autour de 95 dollars) restent les plus chères. Le détail de chaque année, avec le tableau mensuel du WTI à côté du Brent, est dans l'historique.

WTI, dollar et euros

Le WTI est coté en dollars, et il réagit au dollar lui-même : un billet vert fort pèse sur le baril, un billet vert faible le soutient. Pour un lecteur européen, la conversion en euros affichée en haut de page utilise le taux de référence de la BCE ; la page prix du baril en euros détaille l'effet du change, et le convertisseur traduit le WTI au litre, en dollars et en euros.

Les heures du WTI

Le contrat WTI du NYMEX cote de 0 h à 23 h, heure de Paris, du dimanche soir au vendredi soir, avec une pause d'une heure ; la séance de référence et le règlement officiel (settlement) ont lieu à 20 h 30, heure de Paris, soit 14 h 30 à New York. Les volumes sont les plus forts entre 15 h 30 et 20 h 30, heure de Paris, quand les salles de marché de Chicago et de New York sont ouvertes et que l'EIA publie, le mercredi à 16 h 30, ses stocks hebdomadaires. Le règlement du jour est la clôture retenue par ce site ; le week-end, la carte affiche le dernier relevé du vendredi.

WTI et prix de l'essence américaine

Aux États-Unis, le prix à la pompe suit le WTI de beaucoup plus près qu'en Europe : les taxes fédérales et d'État ne représentent qu'une quinzaine de pour cent du gallon, contre plus de la moitié du litre en France. Une variation de 10 dollars du baril déplace le gallon d'environ 24 cents, soit 6 à 8 %, en une à deux semaines. C'est pourquoi le WTI est un sujet politique américain, et pourquoi la réserve stratégique est mobilisée en période électorale. Pour le lecteur français, la comparaison rappelle que la faible réactivité de la pompe française au baril tient aux taxes, comme l'explique le dossier du baril à la pompe.

Lire le WTI depuis l'Europe

Pour le prix des carburants en France, c'est le Brent qui compte. Le WTI sert à mesurer l'écart entre les deux marchés, à suivre la réaction américaine aux décisions de l'OPEP+ et à lire la demande du premier consommateur mondial. La page Brent ou WTI explique l'origine de l'écart et ce qu'il raconte ; l'historique permet de suivre les deux séries année par année depuis 2000.